科创50暴涨，起因经过与结果全面解读，以及买哪个基金？
2周前，咱们在《今年赚了10个点的国证2000，国内宽基的卷王终极战？》里还提到过，今年宽基指数里，最靓的仔，还是国证2000。结果才两周时间，国证2000就被甩开了7个点，这个瞬时起飞的指数，就是，曾经腰斩过的科创50。因为本人有个朋友（ ），踏空了科创50这两周差不多13%的涨幅，所以正好研究一下。本文适合的阅读、转发对象：踏空了这轮行情，又在考虑要不要追一下，但没想好什么时候追、用什么产品追，那么建议收藏一下此文。我们还是按上次讲国证2000的逻辑，分以下几个部分。1、什么是科创50指数？2、科创50指数，前几年跑的怎么样，为啥经历了指数的腰斩？（1640点跌到850点）3、科创50指数，为啥这两周暴涨？（指数的行业分布）4、科创50指数，后面怎么看？（你就说能不能买吧，包括科创板限售期的影响）5、如果我忍不住马上下手，现在应该买啥产品？（场内ETF、场外指数）1、什么是科创50指数？简单说说这块，大家回过头去想，2018年下半年开启了毛衣战，科创板是2019年1月开的板，目的其实就是为了支持一批，不被卡脖子的公司，只要是有利于自主可控的企业，就可以突破原来上市的一些财务约束，证监会的实施意见写的是“服务于突破关键核心技术的科技创新企业”。但科创板上市的企业，由于上市的财务条件约束比较宽松，财务情况的方差就比较大，对普通人而言，其实就增加了投资难度，所以投资科创板上市公司需要：2年A股交易经验+过往20个交易日日均资产大于50万，保护一下初级的“韭韭们”。为了让普通投资者参与科创板，当时做了两个事：第一，推出了一批，三年封闭期的科创板主题基金。首批5家是广发、万家、富国、鹏华、华安，19年6月发行，去年年中打开的封闭期，封转开，广发、万家、富国的产品基本都实现了翻番。第二，就是2020年7月推出了科创50指数。截至目前，科创板一共500出头的上市公司，科创50选取了其中，市值最大、流动性最好的50只股票。由于上海交易所的科创板，诞生之初就一直和深交所的创业板较劲，如果把科创板类比于创业板，那么科创板50就可以简单和创业板50做个比较。但这里比较不严谨的地方在于，科创50现在是科创板相关指数里，挂钩公募产品规模最大的，也是影响力最大的，而创业板50并不是。主要原因，还是在于，科创板还不是一个分布特别平均的市场，500多只股票里，有接近300只，市值在20-100亿之间，所以科创50在科创板中的权重会更高。换句话说，如果想参与科创板，买科创50就对了，不需要像创业板一样，在创成长、创50、创蓝筹、创业板指里挑挑拣拣的。2、科创50指数，前几年跑的怎么样，为啥经历了指数的腰斩？（1640点跌到850点）上图是科创50指数的走势图（指数的基点是2019年底），从涨跌情况，特别是下跌的情况看，可以分为四个阶段：第一，2020年一季度，下跌25%，主要是yq爆发的影响；第二，2020年三季度到2021年一季度，下跌25%，主要是前期快速冲高60%多之后，随着科创50正式推出，情绪到了顶点后过热，由于指数是典型的成长风格，指数也随着货币政策转向紧缩，而下跌；第三，2021年三季度到2022年二季度初，下跌45%，主要是美联储开始进入加息周期，成长股被彻底压制，后面也会讲一下两者的相关性；第四，2022年9月到目前，其实一直处于箱体震荡中，直到这两周快速反弹。如果从峰值来看，科创板经历过从1640点左右（正好是2020年7月，科创50指数推出的前后）到850点左右（22年4月底的全市场最低点）的近乎腰斩的下跌，最大回撤要超越所有其他主流指数，这就体现了科创板开板时间不长，带来的很多不稳定性。特别是科创50，由于是最具成长风格的指数，受到海内外货币政策的影响特别大，平安证券做过一个科创50表现和美债收益率的走势图，负相关性非常明显，就是说，美债上行、科创50下跌，这在2021年三季度美联储进入加息周期后，体现的极其明显。如果从指数整体的情况看，以2019年12月31日为基数，三年零三个月了，指数从1000点起步，到3月中旬还是在1000点，要不是这两周大涨到了1129点，指数其实三年多的时间没有上涨，即使到现在，指数的年化回报也没超过4%，指数的表现肯定是低于指数权重股盈利端的表现的，换句话说，指数受到估值的影响，要远远超过盈利的影响。对于这轮科创50的大涨，大家都很懵逼。因为从21年7月进入美联储加息周期以来，科创50被压制的太厉害了，毫无可取之处，都快被遗忘了。3、科创50指数，为啥这两周暴涨？（指数的行业分布）如果我们带着后视镜来看的话，逻辑非常简单：第一，科创50的表现和美联储货币政策，美债收益率高度相关，受益于硅谷事件的冲击。上图，是科创50近期的走势图，这轮行情启动于3月10日附近，而3月10日附近发生了什么？是的，硅谷银行宣布破产，美联储货币政策被牵制，美债收益率开始快速下行（下图），按照我们上面提到的科创50和美债收益率的负相关性，科创50开始大涨（包括同样成长属性突出，对货币政策更敏感的中证1000、国证2000和创业板，当然科创板是反弹最大的）。第二，和科创50的行业分布高度相关，占比1/3的半导体版块，近期同样大幅反弹。科创50的行业分布，比创业板更加极致，科创板的前五大行业（按二级行业划分），分别是半导体、光伏设备、电池、医疗器械、软件开发，占比分别是35%、18%、7%、7%、6%，特别是半导体，占了1/3；按前十大个股看，半导体占了4只票。半导体的表现，极大程度影响科创50的走势。而在近期人工智能主导的行情下，资金疯狂向AI+相关的企业涌入，半导体相关企业收到追捧，半导体指数，同样是3月10日左右开始快速走强（下图）。4、科创50指数，后面怎么看？（你就说能不能买吧，包括科创板限售期的影响）我们还是按过往的框架，从两个维度看，胜率（能不能赚）、赔率（能赚多少）。第一，中期内，胜率比较高，就是赚钱的机会很大。我们不讨论短期会不会回调，这谁都没法判断，就像最近资金驱动的AI+的涨势，什么时候击鼓传花结束，没法判断。但是，中长期，还是比较容易有个结论的，就是我们还是抓住主要矛盾。一是上面提到的，科创50极具成长属性，走势和货币政策高度相关，特别是和美联储货币政策、美债收益率呈相关性，那么后面美联储加息周期结束已经是一张明牌，无非是拐点何时出现的问题，这是有利的第一点。二是政策维度，我们一开始提到的，证监会关于科创板的实施意见写的是“服务于突破关键核心技术的科技创新企业”，只要是能防止我们被卡脖子的企业，就是政策支持的企业，从这点看，科创50相关的科创板龙头企业，是政策长期倾斜的对象。第二，赔率也不错，估值处于1/3分位数。上面提到过，由于3年多，指数只是从1000点，涨到了1100多点，涨幅有限，所以科创50现在也不贵，目前市盈率45倍（对成长股而言，40-50倍市盈率算是合适的水平），处于上市以来，也就是差不多近三年来的34.52%分位数，也就是比其他2/3的时间都便宜，目前处于机会值（42倍）的上方一点，如果到61倍的中位数附近，则还有50%的上行空间。（仅仅从静态角度分析，不作为投资依据）当然，科创板有没有风险？有。与其他指数相比，主要的风险，就在于解禁潮。科创板上市公司的股份，有12、24、36个月的限售期，板块存在到期后，集中的大规模限售股解禁潮，创业板也有这个问题，所以历次解禁潮，创业板、科创板都会大跌。好在，科创板压力最大的时期已经过去了，2020年-2022年，科创板当年可以解禁的规模占年初流动股的比例分别是245%、97%（也就是全年能大规模卖的，和年初合计流通的市值差不多，如果市场资金有限的话，很容易卖崩）、59%，而23年是46%，比例已经大幅下降了，但是，解禁的影响仍然会有，这是科创板相对其他宽基的一个问题。5、如果我忍不住马上下手，现在应该买啥产品？（场内ETF、场外指数）参与科创50指数，一共两种方法：一种是场内ETF，市场中一共8只；另一种是这些ETF的场外联接指数，前面8家中，有6家发了联接基金。当然，现在还有几只科创50的指数增强产品，但是成立时间都太短了，表舅觉得没必要参与，可以等跑一段时间看看。第一，先看8只ETF，主要就看规模（流动性）和费率就行了。（建议收藏）ETF，就只看规模（考虑到流动性，黄色高亮了规模前5的ETF）、综合费率（国联安的费率最低，但费后收益反而没优势，其他都是0.6%）、收益率表现（前几名差距都不大，高亮了收益前5的产品）。具体选哪个，大家可以自己看着办。第二，再看6只场外联接基金，主要就看收益率、综合费率、申购费率就行了。（建议收藏）从管理费+托管费来看，国联安的最占优，但费后收益是最差的。从收益率来看，高亮了23年以来收益率前四的产品，差距都不大。从规模来看，高亮了规模前4的产品。另外，场外的产品，还要考虑申购费的问题，在同时打一折的情况下，有两只申购费1.2%的，3只1%，而易方达的比较友好，是0.6%。大家可以综合一下，申购费、规模、收益的情况，做个判断。总结来看。科创50指数走势和货币政策高度相关，和美债收益率负相关，在美联储加息周期拐点即将到来之际，科创50这类的极致成长风格，是获益的。另外，科创50从成分股来看，都受到产业政策的支持，获得的政策资源可能会更多一点，且估值处于指数成立以来的1/3分位数。从胜率、赔率看，都还不错，但是需要关注限售股解禁的影响（阶段时点）。至于选什么产品参与，大家可以自行对照要素。完，以上，均不构成投资建议。
本信息由网络用户发布，本站只提供信息展示，内容详情请与官方联系确认。
